Waarom een hoog winstpercentage toch geld kan verliezen: expectancy, payoff en kosten

Het winstpercentage beantwoordt slechts één vraag: welk deel van de gesloten trades heeft geld opgeleverd? Het zegt niets over hoeveel die winnaars opleverden of hoeveel de verliezers kostten. Een record met een opvallend hoog winstpercentage kan nog steeds een nettoverlies opleveren als de verliezende trades groot zijn ten opzichte van de winnende. Deze gids laat zien waarom dat gebeurt, hoe je de expectancy uit een traderecord berekent en hoe je een prestatieclaim audit voordat je die als bewijs beschouwt.

Een voorbeeld met 100 trades waarin 90% winnaars geld verliest

Neem een hypothetisch record van 100 afgeronde trades. In 90 daarvan wint de rekening +1R, waarbij R het aanvankelijk geriskeerde bedrag is volgens de eigen consistente definitie van het record. In de overige 10 verliest de rekening telkens -10R. De 90 winnaars dragen in totaal +90R bij. De 10 verliezers dragen in totaal -100R bij. Het nettoresultaat is -10R vóór kosten, wat gemiddeld -0.1R per trade is.

Elk getal hier is gelabelde rekenkunde op een geconstrueerd voorbeeld, geen data van welke aanbieder dan ook. Het punt is structureel: aantal en omvang zijn verschillende assen. Het winstpercentage beschrijft de eerste as. De expectancy, hieronder beschreven, combineert beide.

Definities die in deze hele gids worden gebruikt

• Winstpercentage: het aandeel van de getelde gesloten trades met een positief resultaat. Verliespercentage: het aandeel met een negatief resultaat. Beide hangen volledig af van welke trades in de noemer zijn opgenomen.
• Gemiddelde winst: de totale brutowinst gedeeld door het aantal winnende trades. Gemiddeld verlies: het totale brutoverlies gedeeld door het aantal verliezende trades, uitgedrukt als positieve grootte.
• R-multiple: een traderesultaat uitgedrukt als veelvoud van R, het aanvankelijk geriskeerde bedrag volgens de eigen consistente definitie van het record. Een trade van +2R won tweemaal het aanvankelijke risico; een trade van -1R verloor precies het aanvankelijke risico.
• Brutowinst: de som van alle positieve traderesultaten. Brutoverlies: de som van alle negatieve traderesultaten als positieve grootte. Nettoresultaat: brutowinst min brutoverlies, en daarna min de kosten.
• Expectancy (verwachtingswaarde): het gemiddelde nettoresultaat per trade over de steekproef, berekend met de onderstaande formule.
• Payoff-ratio: gemiddelde winst gedeeld door gemiddeld verlies. Winstfactor: brutowinst gedeeld door het absolute brutoverlies.
• Drawdown: de daling van een piek in de equity naar een later dal binnen hetzelfde record. Het meet het pad, niet de eindstand.
• Steekproefomvang: het aantal waarnemingen achter een statistiek. Uitschieter: één uitkomst ver van de rest van de verdeling, die gemiddelden kan domineren.
• Gerealiseerd versus hypothetisch resultaat: gerealiseerde resultaten komen uit uitgevoerde trades. Hypothetische resultaten zijn gesimuleerde, gebackteste of papieren uitkomsten waarbij het gerapporteerde uitvoeringsrecord niet betrokken was.
• Gesloten versus open trade: een gesloten trade is volledig afgesloten en het resultaat staat vast. Een open trade draagt een ongerealiseerde winst of een ongerealiseerd verlies dat tot het sluiten kan veranderen.

De expectancyformule

Expectancy per trade vóór kosten = (winstkans x gemiddelde brutowinst) - (verlieskans x gemiddeld brutoverlies), waarbij gemiddelde winst en gemiddeld verlies positieve groottes zijn. Trek de gemiddelde kosten per trade af om de netto-expectancy te krijgen; als de uitkomsten de kosten al bevatten, trek ze dan niet nogmaals af. Toegepast op het openingsvoorbeeld: 0.90 x 1R min 0.10 x 10R is 0.9R min 1.0R, wat -0.1R per trade oplevert en overeenkomt met de directe berekening.

Dit cijfer is een rekenkundige samenvatting van de waargenomen steekproef. Het is geen voorspelling. Toekomstige trades kunnen andere verdelingen volgen, en de steekproef zelf kan onvolledig of geselecteerd zijn. Behandel de expectancy als een beschrijving van wat er is gebeurd, afhankelijk van het inclusiebeleid waarmee het record is opgebouwd.

Break-even-winstpercentage vóór kosten

Vóór kosten is het break-even-winstpercentage: gemiddeld verlies gedeeld door (gemiddelde winst plus gemiddeld verlies). Als gemiddelde winst en gemiddeld verlies gelijk zijn, ligt break-even op 50%. Als de gemiddelde winst tweemaal het gemiddelde verlies is, daalt break-even tot ongeveer 33%. Als het gemiddelde verlies tienmaal de gemiddelde winst is, zoals in het openingsvoorbeeld, stijgt break-even tot boven 90%, en daarom verliest een winstpercentage van 90% daar nog steeds geld.

Kosten verschuiven deze drempel. Als op elke uitkomst constante kosten per trade in mindering worden gebracht, wordt de gelabelde benadering (gemiddeld verlies + kosten per trade) gedeeld door (gemiddelde winst + gemiddeld verlies). Werkelijke kosten verschillen per trade, omdat spread, commissie, financiering en slippage afhangen van het instrument, de sessie en de aanhoudperiode, dus bereken het exacte break-evenpunt uit de nettoresultaten op tradeniveau.

Drie gelabelde hypothetische profielen

Elk profiel omvat 100 trades en gebruikt geen data van aanbieders. Geen enkel profiel wordt gepresenteerd als goed, realistisch of aanbevolen. Ze bestaan om te laten zien hoe dezelfde statistieken op verschillende manieren op elkaar inwerken.

1. Profiel A: 90 winnaars van +1R en 10 verliezers van -10R. Brutowinst +90R, brutoverlies -100R, nettoresultaat -10R vóór kosten. Winstpercentage 90%, expectancy -0.1R per trade.
2. Profiel B: 40 winnaars van +2R en 60 verliezers van -1R. Brutowinst +80R, brutoverlies -60R, nettoresultaat +20R vóór kosten. Winstpercentage 40%, expectancy +0.2R per trade.
3. Profiel C: 55 winnaars van +1R en 45 verliezers van -1R. Brutowinst +55R, brutoverlies -45R, nettoresultaat +10R vóór kosten. Winstpercentage 55%, expectancy +0.1R per trade.

Profiel A heeft het hoogste winstpercentage en het slechtste nettoresultaat. Profiel B heeft het laagste winstpercentage en het beste nettoresultaat. Profiel C zit ertussenin. Het volgende deel laat zien hoe kosten een positief brutoresultaat in een nettoverlies kunnen veranderen.

Kostenstresstest toegepast op Profiel C

Ga uit van illustratieve gemiddelde totale kosten van 0.12R per afgeronde trade, voor spread, commissie, financiering en slippage samen. Over 100 trades trekt dat 12R af. Het brutoresultaat van +10R van Profiel C wordt netto -2R. Deze kostencijfers zijn verzonnen rekenkunde ter demonstratie, geen kostenschatting voor welke broker of welk instrument dan ook. Werkelijke kosten moeten uit de eigen afschriften van de trader komen.

Vergoedingen en kosten verlagen het beleggingsrendement, en toezichthouders adviseren om de informatiedocumenten te lezen en de afschriften te controleren om te zien wat er daadwerkelijk is betaald. Kosten zijn geen optionele correcties; ze maken deel uit van het nettoresultaat en moeten met de records worden afgestemd. [4]

Payoffverdeling: wat een gemiddelde verbergt

Een gemiddelde winst of een gemiddeld verlies perst veel uitkomsten samen tot één getal. Een reeks trades kan tientallen kleine winsten en één veel groter verlies bevatten, met het gemiddelde daartussenin. Twee records met identieke gemiddelde winst en identiek gemiddeld verlies kunnen toch een ander grootste verlies en een ander pad van piek naar dal hebben.

Vraag naast de gemiddelden om de mediane uitkomst, de grootste afzonderlijke winst, het grootste afzonderlijke verlies en percentiel- of gerangschikte uitkomstdata zoals het beste en het slechtste deciel. Dit veronderstelt geen specifieke statistische verdeling. Het voorkomt alleen dat één staartuitkomst in een gemiddelde verdwijnt.

De winstfactor en zijn grenzen

De winstfactor is brutowinst gedeeld door het absolute brutoverlies. Profiel A geeft 90R gedeeld door 100R, ofwel 0.90. Profiel B geeft 80R gedeeld door 60R, ongeveer 1.33. Profiel C geeft 55R gedeeld door 45R, ongeveer 1.22, alle vóór kosten.

Als het brutoverlies nul is, is de winstfactor ongedefinieerd, geen bewijs van veiligheid. De waarneming dat een geselecteerde steekproef geen verliezende trades bevat, zegt alleen dat er onder het inclusiebeleid van die steekproef geen verlies aanwezig is. De winstfactor erft de zwakheden van het onderliggende record, waaronder selectiebias en ontbrekende trades.

Drawdown en volgorderisico

Neem dezelfde 100 trades uit een willekeurig profiel en verander hun volgorde. Het rekenkundig gemiddelde blijft gelijk, maar het pad verschilt. Als de tien verliezen van -10R in Profiel A als eerste komen, bereikt het lopende totaal -100R voordat er een winnende uitkomst is; komen ze later, dan volgt dezelfde eindsom een ander drawdownpad. De volgorde hoort daarom in het record thuis, naast het eindtotaal.

Deze gids noemt geen veilige drawdownlimiet, omdat de passende tolerantie afhangt van kapitaal, hefboomwerking, doelstellingen en beperkingen die per persoon verschillen. Wat voor een audit telt, is dat de drawdown van piek naar dal binnen het werkelijke record wordt gerapporteerd, met datums, in plaats van weggelaten of gladgestreken.

Gevoeligheid voor de steekproefomvang

Percentages bewegen snel bij kleine steekproeven. In een vaste steekproef van tien trades verschuift het winstpercentage tien procentpunten als één verliezend resultaat in een winnend resultaat verandert. In een vaste steekproef van honderd trades verschuift het één punt. Een nieuwe trade toevoegen verandert de noemer, dus het effect daarvan hangt af van het bestaande winstpercentage. Kleine steekproeven maken de gepresenteerde percentages daardoor instabiel en gemakkelijk te verbeteren door geluk of door het kiezen van de startdatum.

Meer waarnemingen helpen de stabiliteit, maar ze herstellen diepere problemen niet. Selectiebias in welke trades zijn vastgelegd, ontbrekende trades door mislukte uitvoeringen of weglatingen, en tussentijds gewijzigde regels vervormen een record ongeacht de lengte ervan. Geen enkele steekproefomvang maakt van een samengestelde lijst onafhankelijk bewijs.

Manipulatie van de noemer

Het winstpercentage is een verhouding, dus wie de noemer bepaalt, bepaalt het gepresenteerde cijfer. Gebruikelijke aanpassingen zijn het uitsluiten van break-eventrades, het uitsluiten van open verliezers terwijl open winnaars worden meegeteld, het weglaten van geannuleerde calls, het inconsistent tellen van gedeeltelijke exits, het dubbel tellen van entries die over meerdere posities zijn opgebouwd en het kiezen van gunstige periodes terwijl drawdownmaanden worden weggelaten.

Elke geloofwaardige claim vermeldt een expliciet inclusiebeleid: welke trades meetellen, hoe break-even- en open posities worden behandeld, of gedeeltelijke exits worden samengevoegd of gesplitst en welke periode geldt. Zonder dat beleid kunnen twee mensen die dezelfde rekeninghistorie doorrekenen verschillende winstpercentages publiceren, beide technisch afgeleid uit de data.

Wat een screenshot bewijst en wat niet

Een screenshot of een afbeelding van een equitycurve bewijst alleen de waarden die in die afbeelding zichtbaar zijn. Stortingen, opnames, kosten, hefboomwerking, open blootstelling en de volledigheid van de reeks kunnen ontbreken. Zonder de onderliggende export en het kasboek kunnen die ontbrekende velden niet onafhankelijk worden afgestemd.

Sterker bewijs is een volledige trade-export over de opgegeven periode, gecombineerd met een kasboek dat stortingen, opnames, vergoedingen en het eindsaldo met elkaar afstemt. Met die stukken kan een onafhankelijke lezer de bruto- en nettoresultaten opnieuw berekenen en de geclaimde cijfers controleren.

Hypothetische en gebackteste resultaten

Toezichthouders waarschuwen al lang voor gesimuleerde prestaties in promotie. De Interpretive Notice van de NFA bij Compliance Rule 2-29 stelt dat hypothetische prestatieresultaten herhaaldelijk misleidend promotiemateriaal hebben opgeleverd, geen werkelijke handel weergeven, doorgaans met kennis achteraf zijn ontworpen, liquiditeit en slippage te weinig of te veel kunnen compenseren, en het financiële risico of het vermogen om een programma door verliezen heen vol te houden niet volledig kunnen verdisconteren. [1]

Die waarschuwing betreft het promotionele gebruik van hypothetische resultaten. Ze impliceert niet dat elke backtest frauduleus is. Backtests kunnen nuttige analytische instrumenten zijn wanneer de aannames worden vermeld, de kosten worden gemodelleerd en het out-of-sample-gedrag wordt getest. De auditvraag is of de presentator duidelijk onderscheid maakt tussen gesimuleerde en gerealiseerde resultaten, en of hindsight bias, liquiditeitsaannames en de behandeling van slippage zijn gedocumenteerd. [1]

Gegarandeerde rendementen en AI-tradingbots

De CFTC waarschuwt dat fraudeurs AI-taal gebruiken om tradingbots en signalen te promoten, soms met onredelijke of gegarandeerde rendementsclaims, en stelt dat AI de toekomst of plotselinge marktveranderingen niet kan voorspellen. Gegarandeerde of onwaarschijnlijk consistente rendementen die aan geautomatiseerde systemen worden gekoppeld, zijn claims om te verifiëren, geen feiten om aan te nemen. [2]

Deze waarschuwing richt zich op misleidende promotie. Ze stelt niet vast dat elk geautomatiseerd systeem frauduleus is. Automatisering verandert de uitvoeringsmechanismen, niet de rekenkunde van de expectancy, en elke prestatieclaim van een bot moet dezelfde audit doorstaan als een handmatig record: volledige export, gedefinieerde noemer, afgestemde kasstroom en gescheiden gerealiseerde versus hypothetische resultaten. [2]

Regels over prestaties uit het verleden in financiële promoties

In het Verenigd Koninkrijk bevat het FCA Handbook reikwijdtespecifieke regels voor financiële promoties aan particulieren over prestaties uit het verleden, gesimuleerde prestaties uit het verleden of toekomstige prestaties. COBS 4.6 behandelt onder meer de prominentie van waarschuwingen, referentieperiodes, de vermelding van bronnen en de verklaring dat in het verleden behaalde resultaten geen betrouwbare indicator zijn voor toekomstige resultaten. [3]

De toepasselijkheid hangt af van de communicatie, het product en het bedrijf dat de communicatie verzorgt. COBS regelt de communicatie van gereguleerde ondernemingen binnen zijn reikwijdte; het is niet automatisch een regel voor elke opleider, signaalverkoper of screenshot op sociale media. Niets hier is juridisch advies. Voor een specifieke communicatie vereisen de relevante regels en eventuele toepasselijke vrijstellingen een professionele beoordeling. [3]

Kosten horen in de berekening

De SEC wijst erop dat vergoedingen en kosten het beleggingsrendement verlagen en raadt aan om de informatiedocumenten te lezen en de afschriften te controleren. Traderecords kunnen spread, commissie, financiering en ongunstige slippage bevatten, dus stem de toepasselijke onderdelen af op afschriften en fills voordat je een resultaat als netto omschrijft. De aparte kostengids van TraderJury legt de logboekmethode uit. [4]

Hoe je een prestatieclaim audit

1. Archiveer de exacte bewoording en data van de claim, inclusief screenshots, berichten en eventuele bewerkte versies, zodat latere vergelijkingen een vast referentiepunt hebben.
2. Vraag een volledige trade-export over de opgegeven periode op, niet een samenvattende tabel of afbeelding.
3. Definieer de noemer: welke trades meetellen, hoe break-even- en open posities worden behandeld, hoe gedeeltelijke exits worden samengevoegd en welke periode geldt.
4. Stem stortingen en opnames af op de equitycurve, zodat rekeninggroei niet wordt verward met externe financiering.
5. Bereken brutowinst, brutoverlies, nettoresultaat na kosten, winstpercentage, expectancy en winstfactor rechtstreeks uit de export.
6. Controleer het grootste afzonderlijke verlies en de maximale drawdown van piek naar dal, met datums.
7. Scheid gerealiseerde resultaten van hypothetische, gebackteste of papieren resultaten, en label elk deel expliciet.
8. Noteer alle wijzigingen in strategie, regels, instrumenten of positiegrootte tijdens de periode, omdat die de aanname van één stabiel proces doorbreken.
9. Dateer de conclusie en vermeld het inclusiebeleid erbij, zodat de bevinding door een andere lezer reproduceerbaar is.

Een reproduceerbare maandelijkse prestatieaudit

Voer eenmaal per maand dezelfde procedure uit op je eigen record of op elk record dat je beoordeelt. Exporteer alle gesloten trades van de maand. Pas het schriftelijke inclusiebeleid zonder uitzondering toe. Bereken winstpercentage, verliespercentage, gemiddelde winst, gemiddeld verlies, brutowinst, brutoverlies, expectancy en winstfactor. Trek de gespecificeerde kosten af die met de afschriften zijn afgestemd. Noteer de grootste winst, het grootste verlies en de maximale drawdown met datums. Vermeld open posities apart, gewaardeerd tegen marktwaarde, en sluit ze uit van de statistieken over gesloten trades. Log strategiewijzigingen en archiveer de uitkomst met datum.

Dit levert een beschrijving op van wat er onder een vastgelegd beleid is gebeurd. Het beveelt geen winstpercentage, strategie, payoff-ratio of risicolimiet aan, en het voorspelt de volgende maand niet. De waarde ervan is consistentie: dezelfde definities, herhaaldelijk toegepast, maken verslechtering en verbetering zichtbaar in plaats van betwistbaar.