Hvorfor høy treffprosent fortsatt kan gi tap: forventningsverdi, gevinst/tap og kostnader

Treffprosent svarer bare på ett spørsmål: Hvor stor andel av avsluttede handler ga gevinst? Den sier ingenting om hvor mye vinnerne tjente, eller hvor mye taperne kostet. En historikk med oppsiktsvekkende høy treffprosent kan likevel gi et nettotap dersom de tapende handlene er store sammenlignet med de vinnende. Denne guiden viser hvorfor det skjer, hvordan du beregner forventningsverdi fra en handelshistorikk, og hvordan du kontrollerer en resultatpåstand før du behandler den som dokumentasjon.

Et eksempel med 100 handler der 90 % vinnere gir tap

Se for deg en hypotetisk historikk med 100 avsluttede handler. I 90 av dem tjener kontoen +1R, der R er beløpet som opprinnelig ble risikert etter historikkens egen, konsekvente definisjon. I de resterende 10 taper kontoen −10R per handel. De 90 vinnerne bidrar med +90R totalt. De 10 taperne bidrar med −100R totalt. Resultatet er −10R før kostnader, altså −0,1R per handel i gjennomsnitt.

Alle tallene her er tydelig merket regning i et konstruert eksempel, ikke data fra en tilbyder. Poenget gjelder selve sammenhengen: Antall og størrelse er ulike mål. Treffprosent beskriver det første. Forventningsverdien, som forklares nedenfor, kombinerer begge.

Definisjoner som brukes i denne guiden

• Treffprosent: Andelen av de medregnede, avsluttede handlene som ga et positivt resultat. Tapsandel: Andelen som ga et negativt resultat. Begge avhenger fullt ut av hvilke handler som inngår i nevneren.
• Gjennomsnittlig gevinst: Samlet bruttogevinst delt på antallet vinnende handler. Gjennomsnittlig tap: Samlet bruttotap delt på antallet tapende handler, uttrykt som en positiv størrelse.
• R-multippel: Resultatet av en handel uttrykt som et multiplum av R, beløpet som opprinnelig ble risikert etter historikkens egen, konsekvente definisjon. En handel på +2R tjente det dobbelte av den opprinnelige risikoen. En handel på −1R tapte nøyaktig den opprinnelige risikoen.
• Bruttogevinst: Summen av alle positive handelsresultater. Bruttotap: Summen av alle negative handelsresultater, uttrykt som en positiv størrelse. Nettoresultat: Bruttogevinst minus bruttotap, deretter minus kostnader.
• Forventningsverdi: Gjennomsnittlig nettoresultat per handel i utvalget, beregnet med formelen nedenfor.
• Gevinst/tap-forhold: Gjennomsnittlig gevinst delt på gjennomsnittlig tap. Profittfaktor: Bruttogevinst delt på absolutt bruttotap.
• Drawdown: Fallet fra en topp i egenkapitalen til en senere bunn i samme historikk. Det måler forløpet, ikke sluttresultatet.
• Utvalgsstørrelse: Antallet observasjoner bak en statistikk. Ekstremverdi: Et enkelt resultat langt fra resten av fordelingen, som kan dominere gjennomsnittet.
• Realisert og hypotetisk resultat: Realiserte resultater kommer fra utførte handler. Hypotetiske resultater er simulerte, historisk testede eller papirbaserte resultater som ikke bygger på de rapporterte faktiske utførelsene.
• Avsluttet og åpen handel: En avsluttet handel er lukket helt, og resultatet ligger fast. En åpen handel har urealisert gevinst eller tap som kan endre seg frem til den stenges.

Formelen for forventningsverdi

Forventningsverdi per handel før kostnader = (sannsynlighet for gevinst × gjennomsnittlig bruttogevinst) − (sannsynlighet for tap × gjennomsnittlig bruttotap), der gjennomsnittlig gevinst og tap er positive størrelser. Trekk fra gjennomsnittlig kostnad per handel for å finne netto forventningsverdi. Hvis resultatene allerede inkluderer kostnader, skal de ikke trekkes fra på nytt. Brukt på innledningseksemplet: 0,90 × 1R minus 0,10 × 10R er 0,9R minus 1,0R, som gir −0,1R per handel. Det stemmer med den direkte utregningen.

Dette tallet er en aritmetisk oppsummering av det observerte utvalget. Det er ingen prognose. Fremtidige handler kan følge andre fordelinger, og utvalget kan være ufullstendig eller selektert. Behandle forventningsverdien som en beskrivelse av det som skjedde, gitt reglene for hvilke handler som ble tatt med i historikken.

Treffprosenten som gir nullresultat før kostnader

Før kostnader er treffprosenten for nullresultat: gjennomsnittlig tap delt på (gjennomsnittlig gevinst pluss gjennomsnittlig tap). Hvis gjennomsnittlig gevinst og tap er like store, er grensen 50 %. Hvis gjennomsnittlig gevinst er dobbelt så stor som gjennomsnittlig tap, faller grensen til omtrent 33 %. Hvis gjennomsnittlig tap er ti ganger så stort som gjennomsnittlig gevinst, som i innledningseksemplet, stiger grensen over 90 %. Derfor taper eksemplet penger selv med en treffprosent på 90 %.

Kostnader flytter denne grensen. Dersom en konstant kostnad per handel trekkes fra hvert resultat, blir den oppgitte tilnærmingen (gjennomsnittlig tap + kostnad per handel) delt på (gjennomsnittlig gevinst + gjennomsnittlig tap). Faktiske kostnader varierer mellom handler fordi spread, provisjon, finansiering og glidning avhenger av instrument, handelsøkt og hvor lenge posisjonen holdes. Beregn derfor det nøyaktige nullpunktet fra nettoresultatet for hver handel.

Tre tydelig merkede, hypotetiske profiler

Hver profil omfatter 100 handler og bruker ingen tilbyderdata. Ingen av dem fremstilles som god, realistisk eller anbefalt. De viser hvordan de samme statistiske målene virker sammen på ulike måter.

1. Profil A: 90 gevinster på +1R og 10 tap på −10R. Bruttogevinst +90R, bruttotap −100R, resultat −10R før kostnader. Treffprosent 90 %, forventningsverdi −0,1R per handel.
2. Profil B: 40 gevinster på +2R og 60 tap på −1R. Bruttogevinst +80R, bruttotap −60R, resultat +20R før kostnader. Treffprosent 40 %, forventningsverdi +0,2R per handel.
3. Profil C: 55 gevinster på +1R og 45 tap på −1R. Bruttogevinst +55R, bruttotap −45R, resultat +10R før kostnader. Treffprosent 55 %, forventningsverdi +0,1R per handel.

Profil A har høyest treffprosent og dårligst resultat. Profil B har lavest treffprosent og best resultat. Profil C ligger mellom dem. Neste avsnitt viser hvordan kostnader kan gjøre et positivt bruttoresultat til et nettotap.

Stresstest av kostnader for profil C

Anta en illustrerende gjennomsnittlig totalkostnad på 0,12R per avsluttet handel, som samlet dekker spread, provisjon, finansiering og glidning. Over 100 handler trekker dette fra 12R. Profil Cs bruttoresultat på +10R blir et nettoresultat på −2R. Kostnadstallene er oppdiktet for å vise regnestykket, ikke et gebyranslag for en bestemt megler eller et instrument. Faktiske kostnader må hentes fra traderens egne kontoutskrifter.

Gebyrer og utgifter reduserer investeringsavkastningen. Tilsynsmyndigheter anbefaler å lese opplysninger om kostnader og kontrollere kontoutskrifter for å se hva som faktisk ble betalt. Kostnader er ikke valgfrie justeringer. De inngår i nettoresultatet og må avstemmes mot dokumentasjonen. [4]

Resultatfordeling: Det gjennomsnittet skjuler

Gjennomsnittlig gevinst eller tap slår mange resultater sammen til ett tall. Et sett med handler kan inneholde flere titalls små gevinster og ett langt større tap, med gjennomsnittet et sted imellom. To historikker med identisk gjennomsnittlig gevinst og tap kan likevel ha ulike største tap og ulike forløp fra topp til bunn.

Be om medianresultat, største enkeltgevinst, største enkelttap og prosentiler eller sorterte resultatdata, for eksempel beste og dårligste tidel, i tillegg til gjennomsnitt. Dette forutsetter ingen bestemt statistisk fordeling. Det hindrer ganske enkelt at et ekstremt resultat forsvinner inne i et gjennomsnitt.

Profittfaktor og begrensningene ved den

Profittfaktor er bruttogevinst delt på absolutt bruttotap. Profil A gir 90R delt på 100R, altså 0,90. Profil B gir 80R delt på 60R, omtrent 1,33. Profil C gir 55R delt på 45R, omtrent 1,22. Alle tallene er før kostnader.

Hvis bruttotapet er null, er profittfaktoren udefinert. Det beviser ikke trygghet. At et utvalgt datasett ikke inneholder tapende handler, sier bare at det ikke finnes tap etter reglene som bestemmer hvilke handler utvalget omfatter. Profittfaktoren arver svakhetene i den underliggende historikken, blant annet utvalgsskjevhet og manglende handler.

Drawdown og risiko knyttet til rekkefølgen

Ta de samme 100 handlene fra en profil og endre rekkefølgen. Det aritmetiske gjennomsnittet er uendret, men forløpet blir annerledes. Hvis de ti tapene på −10R i profil A kommer først, når den løpende summen −100R før noen av gevinstene kommer. Hvis tapene kommer senere, nås samme sluttsum gjennom et annet drawdown-forløp. Derfor hører rekkefølgen hjemme i historikken sammen med sluttsummen.

Denne guiden angir ingen trygg drawdown-grense. Hva man kan tåle, avhenger av kapital, giring, mål og begrensninger som varierer fra person til person. Ved kontroll av en historikk er det avgjørende at drawdown rapporteres fra topp til bunn i de faktiske dataene, med datoer, fremfor å utelates eller glattes bort.

Følsomhet for utvalgsstørrelse

Prosenttall endrer seg raskt i små utvalg. I et fast utvalg på ti handler øker treffprosenten med ti prosentpoeng dersom én tapende handel endres til en vinnende handel. I et fast utvalg på hundre handler øker den med ett prosentpoeng. Hvis du legger til en ny handel, endres nevneren. Virkningen avhenger da av treffprosenten fra før. Små utvalg gjør dermed det fremhevede prosenttallet ustabilt og lett å forbedre ved flaks eller ved å velge en gunstig startdato.

Flere observasjoner bidrar til stabilitet, men løser ikke mer grunnleggende problemer. Skjevhet i hvilke handler som ble registrert, handler som mangler på grunn av mislykkede utførelser eller utelatelser, og regelendringer midt i utvalgsperioden forvrenger historikken uansett lengde. Ingen utvalgsstørrelse gjør en håndplukket liste til uavhengig dokumentasjon.

Manipulering av nevneren

Treffprosenten er et forholdstall. Den som styrer nevneren, styrer dermed det fremhevede tallet. Vanlige justeringer er å utelate handler med nullresultat, utelate åpne tapere mens åpne vinnere tas med, fjerne kansellerte signaler, telle delvise utganger inkonsekvent, telle innganger flere ganger når de er fordelt på flere posisjoner, og velge gunstige perioder mens måneder med drawdown utelates.

En troverdig påstand oppgir klare regler for inkludering: Hvilke handler teller, hvordan behandles nullresultater og åpne posisjoner, slås delvise utganger sammen eller telles de separat, og hvilken datoperiode gjelder? Uten slike regler kan to personer beregne forskjellige treffprosenter fra samme kontohistorikk, selv om begge tallene teknisk sett er utledet fra dataene.

Hva et skjermbilde beviser, og hva det ikke beviser

Et skjermbilde eller et bilde av en egenkapitalkurve dokumenterer bare verdiene som er synlige i bildet. Det kan utelate innskudd, uttak, kostnader, giring, åpen eksponering og om serien er fullstendig. Uten den underliggende eksporten og kontantoversikten kan disse opplysningene ikke avstemmes uavhengig.

Sterkere dokumentasjon er en fullstendig handelseksport for den oppgitte perioden, sammen med en kontantoversikt som avstemmer innskudd, uttak, gebyrer og sluttsaldo. Da kan en uavhengig leser beregne brutto- og nettoresultater på nytt og kontrollere de påståtte tallene.

Hypotetiske og historisk testede resultater

Tilsynsmyndigheter har lenge advart mot simulerte resultater i markedsføring. NFAs tolkningsuttalelse om Compliance Rule 2-29 sier at hypotetiske resultater gjentatte ganger har ført til villedende markedsføringsmateriell. De viser ikke faktisk handel, er vanligvis utformet med etterpåklokskap, kan ta for lite eller for mye hensyn til likviditet og glidning, og kan ikke fullt ut fange opp finansiell risiko eller evnen til å følge en strategi gjennom tap. [1]

Advarselen gjelder bruk av hypotetiske resultater i markedsføring. Den betyr ikke at enhver historisk test er svindel. Historiske tester kan være nyttige analyseverktøy når forutsetningene oppgis, kostnader modelleres og resultatene prøves på data utenfor det opprinnelige utvalget. Ved kontroll er spørsmålet om presentasjonen tydelig skiller mellom simulerte og realiserte resultater, og om etterpåklokskap, likviditetsforutsetninger og behandlingen av glidning er dokumentert. [1]

Garantert avkastning og KI-baserte tradingroboter

CFTC advarer om at svindlere bruker KI-begreper til å markedsføre tradingroboter og signaler, noen ganger med urimelige løfter eller garantier om avkastning. Tilsynet sier at KI ikke kan forutsi fremtiden eller plutselige markedsendringer. Garantert eller usannsynlig stabil avkastning fra automatiserte systemer er påstander som må kontrolleres, ikke fakta man kan ta for gitt. [2]

Advarselen retter seg mot villedende markedsføring. Den fastslår ikke at alle automatiserte systemer er svindel. Automatisering endrer utførelsesmekanismen, ikke regnestykket for forventningsverdi. Enhver påstand om en robots resultater bør kontrolleres på samme måte som en manuell historikk: fullstendig eksport, definert nevner, avstemt kontantstrøm og tydelig skille mellom realiserte og hypotetiske resultater. [2]

Regler om historisk avkastning i finansiell markedsføring

I Storbritannia inneholder FCA Handbook regler med avgrenset virkeområde for finansiell markedsføring til privatkunder som viser historiske, simulerte historiske eller fremtidige resultater. COBS 4.6 omhandler blant annet hvor tydelig advarsler skal vises, referanseperioder, angivelse av kilder og opplysningen om at historisk avkastning ikke er en pålitelig indikator på fremtidige resultater. [3]

Om reglene gjelder, avhenger av kommunikasjonen, produktet og virksomheten som står bak. COBS regulerer kommunikasjonen til foretak under tilsyn innenfor regelverkets virkeområde. Reglene gjelder ikke automatisk for enhver kurstilbyder, signalselger eller ethvert skjermbilde i sosiale medier. Dette er ikke juridisk rådgivning. For en bestemt kommunikasjon må relevante regler og eventuelle unntak vurderes av en fagperson. [3]

Kostnader hører med i regnestykket

SEC opplyser at gebyrer og utgifter reduserer investeringsavkastningen, og anbefaler å lese kostnadsopplysninger og kontrollere kontoutskrifter. Handelshistorikker kan omfatte spread, provisjon, finansiering og ugunstig glidning. Avstem derfor de aktuelle delene mot kontoutskrifter og utførelsesdata før du omtaler et resultat som netto. TraderJurys egen kostnadsguide forklarer fremgangsmåten. [4]

Slik kontrollerer du en resultatpåstand

1. Arkiver den nøyaktige ordlyden og datoene for påstanden, inkludert skjermbilder, innlegg og eventuelle redigerte versjoner, slik at senere sammenligninger har et fast referansepunkt.
2. Skaff en fullstendig handelseksport for den oppgitte perioden, ikke en oppsummeringstabell eller et bilde.
3. Definer nevneren: Hvilke handler teller, hvordan behandles nullresultater og åpne posisjoner, hvordan slås delvise utganger sammen, og hvilken datoperiode gjelder?
4. Avstem innskudd og uttak mot egenkapitalkurven, slik at vekst på kontoen ikke forveksles med tilført kapital.
5. Beregn bruttogevinst, bruttotap, nettoresultat etter kostnader, treffprosent, forventningsverdi og profittfaktor direkte fra eksporten.
6. Kontroller største enkelttap og maksimalt drawdown fra topp til bunn, med datoer.
7. Skill realiserte resultater fra hypotetiske, historisk testede eller papirbaserte resultater, og merk hver del tydelig.
8. Registrer eventuelle endringer i strategi, regler, instrumenter eller posisjonsstørrelse i perioden. Slike endringer bryter med forutsetningen om én stabil prosess.
9. Dater konklusjonen og oppgi inkluderingsreglene sammen med den, slik at en annen leser kan gjenskape beregningen.

En månedlig resultatkontroll som kan gjentas

Kjør samme fremgangsmåte én gang i måneden på din egen historikk eller en historikk du vurderer. Eksporter alle avsluttede handler for måneden. Følg de skriftlige inkluderingsreglene uten unntak. Beregn treffprosent, tapsandel, gjennomsnittlig gevinst, gjennomsnittlig tap, bruttogevinst, bruttotap, forventningsverdi og profittfaktor. Trekk fra spesifiserte kostnader som er avstemt mot kontoutskrifter. Registrer største gevinst, største tap og maksimalt drawdown med datoer. Oppgi åpne posisjoner separat til markedsverdi, og hold dem utenfor statistikken for avsluttede handler. Loggfør strategiendringer, og arkiver resultatet med dato.

Dette gir en beskrivelse av det som skjedde etter oppgitte regler. Det anbefaler ingen treffprosent, strategi, gevinst/tap-forhold eller risikogrense, og det forutsier ikke neste måned. Verdien ligger i konsekvens: Når de samme definisjonene brukes om og om igjen, blir forbedringer og forverringer synlige fremfor diskutable.